随着2008年上市公司半年报披露拉开序幕，基于中期业绩的个股结构性分化开始在盘面上显现，如近期走势泾渭分明的煤炭板块和电力板块等。笔者认为，尽管市场整体产生半年报业绩行情的可能性很小，但上市公司的半年报仍旧给了投资者提供了一个重要的投资依据，半年报有三大看点值得投资者关注。

一是业绩增长状况。进入2008年以来，“内忧外困”导致宏观经济形势面临前所未有的复杂局面，诸多因素使上市公司业绩增长压力沉重。需求放缓和成本上升对毛利率的挤压等因素，使许多上市公司盈利面临下调的风险。根据市场普遍预期，上市公司2008年上半年业绩仍然会有所增长，但增速将明显下降，预计增长幅度在20%-30%左右，相对于2007年上半年高达67%的业绩增速，今年上市公司半年报业绩整体趋缓的态势愈发明显。

二是半年报中披露的大小非解禁情况值得关注。根据已披露的半年报显示，小非在上半年大比例抛售了解禁的股改限售股，有超过60%的公司的小非减持数量达到解限比例50%以上，有39家公司的小非将解禁股份全部售出。笔者认为，在“双紧”政策下，企业融资困难较大。一方面银行紧缩信贷，另一方面创业板即将推出，民间资本和境外资金都涌向了新兴行业，而从事传统行业的中小企业，很少受到资金关注。加之上半年市场走弱，投资收益缩减，确实存在一些股东通过减持股票补充公司资金现象。

三是随着牛市远去，投资收益变化对上市公司业绩的影响有多大？数据显示，深市公司2007年半年度共实现利润总额678.97亿元，其中投资收益104.10亿元、公允价值变动收益9.14亿元和营业外收入42.49亿元对利润贡献的比例分别为15.33%、1.35%和6.26%，合计占利润总额比例的22.94%。在牛市风光过后，2008年的投资收益将很难再现前两年的辉煌，甚至可能出现负增长。（国元证券 康洪涛）